访谈

<p>总部位于纽约的投资公司Tiger Global已经看到了创业公司在印度投资的所有季节 - 在2005 - 10年度充满希望的春天,2011-15季度令人兴奋的夏季,以及随之而来的寒冷冬季这位多产的投资者现在似乎决心上周,当其主要执行官Lee Fixel从驾驶员聚集器Ola董事会辞职时,老虎已经捡起了镰刀,这是其最着名的投资公司之一</p><p>它已经在登记部分退出来自本土电子商务公司Flipkart,等待当地竞争监管机构的批准而一名男子的肉是另一名男子的毒药 - 老虎将其部分股权出售给日本的SoftBank,其在电子零售商的240亿美元投资中的10亿美元是被认为是通过二次购买的方式几乎令人困惑的是,在印度互联网经济的海报男孩似乎在SoftBan之后获得第二次风的时候,老虎对Flipkart采取了防御姿态k's大量注入但在我们了解其策略之前,让我们快速了解一下这里的利害关系印度曝光Tiger Global已经通过103笔交易在45家印度企业投资了大约250亿美元,据VCCircle数据研究机构VCCEdge称它涉及多达38项交易,包括电子零售商ShopClues,旅馆连锁店Zostel,在线杂货店Grofers,物流创业公司Delhivery,音乐应用程序Saavn,新闻应用程序InShorts,在线辅导平台Vedantu和交易应用等不同初创公司的新投注Little It还对Flipkart,Ola,分类广告平台Quikr和企业软件公司Freshdesk等现有投资组合公司进行了大规模的后续投资但投资热潮在2016年几乎停滞不前 - 去年VCCircle报告仅投资了四笔在去年9月,老虎似乎已经打败了一个战略撤退,并且正在寻找一些出口,全部或部分退出伤口根据VCCircle据估计,到目前为止,Tiger在印度的出口已经获得了6亿美元以下的资金</p><p>根据公共领域提供的数据2016年7月,它以5,300万美元的价格将其在线珠宝公司Caratlane的股份出售给Tata Group的Titan</p><p>它最初投资了6美元公司2011年的百万美元到2016年,它向Caratlane注入了5.22亿美元,收购了近62%的股份,显示了VCCEdge的数据这意味着Tiger几年来收回了它在该公司所做的投资</p><p>用卢比来说,这意味着小额收益,但绝不是一笔巨大的投资风险投资基金被认为是另一个早期赌注Babyoye的亏损,Babyoye是婴儿产品Mahindra集团的在线平台,该集团经营着该国最大的线下连锁店之一对于婴儿和婴儿产品,2015年收购Babyoye除了MakeMyTrip和JustDial之外,Tiger在印度没有令人印象深刻的出口最近的媒体报道称Tiger Global可能会收获约10亿美元fr将Ola和Flipkart的部分股权转移到SoftBank这将使其退出总收益达到约160亿美元,仅比投入金额少10亿美元VCCircle向Ola和Flipkart发送的电子邮件查询未得到答复Tiger Global拒绝评论过早的举动</p><p>在完全成熟之前退出互联网业务意味着要获得三到五倍的回报,而不是潜在的10x型多包装和印度的消费者互联网部门仍在努力应对损失,更不用说转亏为盈这意味着老虎可以为投资银行Dexter Capital的创始人Devendra Agrawal认为Flipkart的持有期限为7年,而Ola的持有时间为5年半,这比他们所能获得的要少得多</p><p>对于该课程“鉴于任何基金需要将资金返还给有限合伙人(LP),老虎寻求退出是很自然的</p><p>这是一个巨大的收益而不是寻求完全退出它实现了将资金返还给LP的目标,同时,保持投资“在过去几年中,Flipkart和Ola都给了老虎一些胃灼热</p><p>今年7月,由美国Vang管理的共同基金uard集团将Flipkart的估值提高64%至约1,370亿美元,Ola的估值为146%至340亿美元天使投资人Ajeet Khurana承认这些公司的增长速度比往年慢 “但不知道老虎退出的估值是什么,不知道他们进入了什么,很难说这些出口是否良好,”他表示,虽然Tiger Global对Ola的总体曝光尚未公开,但去年的VCCircle计算估计它持有2035%股权由于未参与后续融资轮次,Tiger的股权可能在过去两年中有所下降据估计,该投资公司目前持有14%的股权</p><p>软银公司天使投资人和风险投资公司Lightbox Ventures的创始成员Nitin Sharma同意德克斯特的Agrawal在一定程度上同意“人们可以随时询问有关时间和估值的问题,而不是前几轮,但我看到它作为一个精明的全球投资者Tiger,以系统的方式管理其总投资组合价值......自修正后(2016-17),投资者已经意识到推动v的更大结构性挑战印度的收益型回报和提高后期资本因此,他们已经重新调整了他们的假设,步伐和数量“此外,像SoftBank,中国的腾讯和阿里巴巴这样的投资者看起来可能发挥更大的作用,Sharma补充道不是每个人都同意,尽管咨询公司Greyhound Research的创始人兼首席执行官Sanchit Vir Gogia说:“老虎可能会过早退出,因为它可能在这里有更好的期望</p><p>它可能对印度市场有点过于乐观,需要更多时间来发展“对生态系统的影响Anupam Mittal,People Group的创始人和Ola的早期投资者,认为像Tiger这样的大投资者的部分退出将重振B系列,C级和D级投资中期的投资活动(根据VCCEdge,系列B和C)以及后期(系列D及以上)轮次在4月至6月季度期间大幅下滑.B系列和C系列交易的数量几乎减少一半,从上一季度的31减去De期内风险资本交易数量从259.77亿美元暴跌至71.89亿美元总体而言,风险资本交易数量在此期间下降至163的低点,而上一季度为217,“如果没有B系列和C系列投资者的大量退出,市场有一点玻璃天花板这有效地消除了这一点,“米塔尔说”还有几个交易,比如更多的派对,你可以期待B,C和D系列最终获得动力如果Tiger能够获得良好的回报来自印度的投资,现在看起来确定,它增强了对全球有限合伙人眼中的创业生态系统的信心,“他解释说,其他行业利益相关者也认为老虎的出口会鼓舞士气,并对其产生有利影响</p><p>风险投资公司Norwest Venture Partners的合伙人Mohan Kumar表示,“任何退出都是受欢迎的,对印度的风险资本生态系统至关重要我们需要更多的全球并购和首次公开宣传发电,人们可以获得重磅炸弹回报,但这些在印度非常罕见“因此,需要退出其他私募股权公司和金融投资者,因为它们让早期投资者有机会在基金的生命周期前出售其股份”可能无法提供并购或首次公开募股等丰厚回报,但这些投资者往往没有多少选择,“Kumar解释说,pi Ventures的创始合伙人Manish Singhal认为已经在印度部署了大量资金,但没有多少资金出现“这一退出对于建立风险投资生态系统的信心非常重要,以显示整个周期的运作,”他说,老虎的其他赌注Flipkart和Ola可能已经经历了多次降价以筹集数十亿美元的奖金,但Tiger的其他独角兽投注,如Hike,ShopClues和Quikr,仍然面临着增长的痛苦Hike Messenger,其中Tiger在2014年领导了6500万美元的回合,仍然没有收入显示Filings与公司注册处显示的五这家有着十年历史的公司在截至2017年3月的财政年度中重新回到了第一位,此前该公司在上一年的首次营业收入达到4232万卢比,损失和现金燃烧仍然很高2015年1月,Tiger领导了一系列公司ShopClues的D轮融资1亿美元该公司上一财政年度的收入持平,似乎站在一个十字路口,在IPO和合并之间徘徊2015年4月,分类公司Quikrcom已从现有投资者Tiger Global和瑞典的Kinnevik筹集了1.5亿美元,此外还有一位新投资者Steadview Capital Management还有待观察,垂直市场的众多小型收购是否有助于Quikr将其用户群货币化,总而言之,印度和非大量投资其投资公司的前景如此光明,可能迫使老虎出手,并寻求退出机会</p><p>回报可能不会像预期的那样出色,